近年来，杭州附近的江河湖海两岸垂杆钓鱼的人越来越多。众多的爱好者，也捧出了一个大市场，那就是钓鱼装备。但是，很多人并不知道，全球生产钓鱼装备最大的企业其实就在杭州，其创始人的故事堪称传奇。
近日，乐欣户外国际有限公司（下称“乐欣户外”）向港交所递交了招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司为其独家保荐人。如果能顺利登陆港交所，乐欣户外将成为资本市场的“钓鱼第一股”。
公司背后有一个传奇的杭州人
资料显示，乐欣户外所隶属的浙江泰普森控股，为杭州人杨宝庆于2007年创立，以户外用品的研发、制造及销售为核心。2024年10月12日，全国工商联发布2024中国民营企业500强系列榜单，浙江泰普森实业集团连续12年上榜“中国制造业民营企业500强”，户外家具出口量连续10年领跑全国。泰普森旗下“TQC”“Portal”等品牌已成为欧洲知名户外品牌，“Westfield Outdoor”成为中国驰名商标。
位于杭州萍水东街的泰普森杭州总部。图片源于公司微信公众号。
1991年，杨宝庆筹集2万元购买了20台缝纫机，成立杭州康达皮塑制品厂。浙江泰普森和乐欣户外的故事也就发端于此。
近几年来，钓鱼已经成为“中年男人三大爱好之首”。不过，杨宝庆早在30多年前就看到了这个赛道的巨大潜力。招股书显示，乐欣户外的历史可以追溯到1993年。当时杨宝庆开始从事户外休闲用品业务，主营设计、研发以及生产钓鱼装备的全产业链业务。30 余年以来，乐欣户外始终聚焦钓鱼装备产品，产品主要包括五金及配件、包袋及帐篷。截至2024年6月30日，公司的产品组合涵盖8000余款（以SKU计）钓鱼装备产品，可迎合钓鱼人在不同地区及环境的需求。
IPO前，乐欣户外董事长杨宝庆透过其全资拥有的公司GreatCast间接拥有公司已发行股本总额约88.06%权益；由于其为OutriderPartnership普通合伙人Taihong的唯一股东，被视为于Outrider Partnership持有的乐欣户外已发行股本总额约6.71%中拥有权益。因此，杨宝庆、GreatCast、Taihong及Outrider Partnership构成乐欣户外的控股股东，合共持有本公司已发行股本总额约94.77%。
国内喜欢钓鱼的人数在持续增长
据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计算，2023年全球钓鱼用具行业的市场规模为1378亿元，预计到2028年将达到1819亿元，2023年至2028年的复合年增长率预计为5.7%。
随着钓鱼活动兴起，钓具有望成为行业的主要增长领域。2018年至2022年，全球钓鱼装备行业的复合年增长率为11.1%，展现了良好增长趋势。在各种钓鱼的装备产品中，帐篷、椅子、床椅及钓鱼包属于消费者所需的主要装备产品。预计2023年至2028年全球钓鱼用具市场将持续维持5.7%的复合年增长度 ，预计到2028年以零售额计，市场规模将达1819亿元。
分地区来看，北美是全球最大的钓鱼用具市场，东亚、欧洲地区位居全球前三，邻近海洋的东南亚地区钓鱼活动也日益流行，成为钓鱼用具消费快速成长的地区之一。
与美国、英国、日本、韩国及欧洲相比，中国钓鱼用具行业仍于发展阶段。在过去几年中，中国的钓鱼参与者数量持续增加。2018年至2023年，中国的钓鱼参与者以5.9%的复合年增长率增长，于2023年达到约1.5亿名参与者，渗透率约为总人口的10.6%。人们对钓鱼的兴趣正呈上升趋势，预计未来参与钓鱼活动的人数在中国将持续增长。2023年中国钓鱼参与者的钓鱼用具人均消费支出为213元，与美国、英国、日本等发达国家相比，还存在上升空间。
就钓鱼装备制造业这个细分赛道而言，按2023年收入计算，前五大钓鱼装备制造商所占市场份额为38.2%，而乐欣户外是中国最大的钓鱼装备制造商，市场份额为25.4%。同时，公司也是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为20.4%。招股书显示，公司产品适合的钓鱼场景有：鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓以及冰钓。
乐欣户外产品的户外应用场景。招股书截图
乐欣户外的主要业务模式为代工，目前，乐欣户外OEM/ODM客户主要包括户外装备品牌及零售商，如迪卡侬、Rapala VMC、Pure Fishing、Fox、Ardisam等。公司产品远销全球40多个国家和地区。2022财年-2024财年，公司OEM/ODM模式收入分别为8.69亿元、5.67亿元及4.67亿元，占同期总收入的95.7%、91.1%及91.3%。公司来自五大客户的收入分别占同期总收入的60.8%、57.8% 及58.1%。
乐欣户外近两年业绩连续下滑
招股书显示，由于钓鱼活动的低社交互动符合疫情期间消费者的偏好，消费者对钓鱼的热情提升，乐欣户外在2022财年的销售额出现了快速增长。但随着疫情影响逐渐消退，人们恢复规律的日常生活，其他可选娱乐活动增加，钓鱼用具的需求恢复常态，乐欣户外的销售也放缓，2023财年及2024财年业绩连续下滑。2022财年、2023财年和2024财年，乐欣户外的营业收入分别约9.08亿元、6.22亿元、5.12亿元，净利润分别约1.02亿元、0.79亿元、0.62亿元。不过，公司毛利率却出现了攀升，三个财年的毛利率分别为19.2%、24.1%、27.5%。对此，乐欣户外表示，除了汇率波动影响外，主要是公司扩充内部生产及减少外协生产成本，再加上主要原材料价格下跌。
乐欣户外历年业绩。招股书截图
业绩下滑的同时，乐欣户外的产品产量和产能利用率也均出现不同程度的下滑。目前，乐欣户外在中国浙江省德清经营三处厂房，2024财年公司实际产量为416.8万件，而2022财年为793.3万件，下滑幅度有点大。与此同时，2022财年-2024财年，乐欣户外的工厂的利用率分别为95%、65.6%及83.4%。
乐欣户外比较依赖海外市场，公司产品除了在国内销售之外，还销往欧洲、北美洲、澳大利亚、南非等40多个国家及地区，并与迪卡侬、Pure Fishing、Rapala VMC、FOX、NASH等全球知名户外装备品牌建立关系。
2022财年至2024财年，乐欣户外来自海外市场的收入占总收入的80%以上，占比较大。未来如果出口地的贸易政策发生变化，可能会影响公司的产品销售。
从全球各大地区的销售情况来看，对乐欣户外销售贡献最大的是欧洲，2024财年营业收入的七成以上来自欧洲，北美地区则只占8.9%。公司业绩下滑的主要原因是北美地区市场出现了萎缩。
乐欣户外在全球各大地区的销售情况。招股书截图
和浙江许多头部代工企业一样，乐欣户外也开始了做自有品牌。2017年，乐欣户外收购英国鲤鱼垂钓品牌Solar，以Solar的增长为锚点，增强公司的OBM（原品牌制造商）能力。2022财年-2024财年，乐欣户外来自OBM模式的收入分别为3550万元、3650万元及4060万元，占同期总收入的3.9%、5.9%及7.9%。几年运作下来，目前Solar的收入虽然和2018年相比有两倍的增长，但占比仍不高，仍未能填补代工业务的下滑。这也折射出自有品牌之路较为艰难。
此次赴港上市，乐欣户外计划将募资款用作品牌开发及推广；产品设计及开发及建立全球钓鱼用具创新中心；升级生产设施，并提升公司的数字化能力等。其中，在继续推广品牌Solar外，乐欣户外还计划开发新品牌，主要专注于可迎合中国及亚太地区市场的新钓鱼装备品牌，同时投资或收购具有潜在协同效应的钓鱼用具品牌。